OTT TV行業(yè)深度報告：迎接OTT TV的春天

　　手機屏智能化催生出繁榮的移動互聯(lián)網經濟,而智能手機也成為移動互聯(lián)網的入口。我們認為電視終端的智能化也將催生電視屏上的互聯(lián)網經濟,智能電視終端將是未來電視物聯(lián)網的入口,OTT產業(yè)前景廣闊。

 

    　我們預計OTTTV市場空間超過千億。其中,終端市場規(guī)模為千億,電視互聯(lián)網市場規(guī)模目前測算為百億級別。

 　

    　三大因素加速行業(yè)發(fā)展:用戶體驗提升;電視游戲等電視應用內容開發(fā)漸熱;另外寬帶提速和4G的推廣為OTT提供較好的網絡環(huán)境。

 

    　總結美國和歐洲OTT行業(yè)的發(fā)展經驗,我們認為OTTTV行業(yè)的王者需要兼具傳媒基因和技術基因,同時擁有內容和渠道的傳媒集團以及科技公司有可能成為OTTTV行業(yè)的王者。

 

    　投資標的:我國現(xiàn)有傳媒行業(yè)環(huán)境有利于新進入者和強勢運營商,新進入者和強勢的運營商有望獲得競爭優(yōu)勢和時間窗口。

 

   　 百視通:公司擁有SMG電視臺資源、CNTV內容資源、影視劇資源以及英超等優(yōu)質節(jié)目資源,能夠提供IPTV、OTTTV和視頻網站多種形式服務,IPTV用戶規(guī)模為2000萬,OTT用戶規(guī)模為數(shù)十萬。公司已實現(xiàn)四屏全覆蓋,從牌照、內容、渠道以及用戶基礎均具有優(yōu)勢,且即將引入的Xbox將補齊公司在智能終端上的布局,有望成為未來OTTTV行業(yè)的平臺型公司,14-16年EPS為0.87、1.26以及1.77元,對應PE為36.95X、25.44X和18.05X,給予買入評級。

　　華數(shù)傳媒:公司兼具傳統(tǒng)有線運營商和OTTTV運營商雙重身份,在渠道、用戶、內容等方面無一缺陷,綜合實力較強。同時,公司與阿里巴巴進行戰(zhàn)略合作,共同推廣其OTTTV終端。兼具傳統(tǒng)運營商的用戶粘性以及運營經驗、OTTTV牌照和內容以及互聯(lián)網企業(yè)玩法,在OTTTV市場中是綜合實力較強的一家公司。通過與其他省市有線運營商合作,公司能夠分享到其他省市的有線用戶OTTTV部分的業(yè)務收入;通過與阿里巴巴合作,公司能夠較大力度得推廣其OTTTV終端,能夠較快地提高用戶規(guī)模,預計14-16年EPS為0.49、0.74和1.18元,維持增持評級。

 

    　　樂視網:終端戰(zhàn)略穩(wěn)步推進,“內容+平臺+終端+應用”大生態(tài)圈日趨完善。考慮到公司電視終端放量的提速和產業(yè)鏈布局的穩(wěn)步推進,預計公司14-16年EPS為0.49、0.74和1.18元,對應PE為95X、63X和39X。考慮到OTTTV行業(yè)的高增長性以及公司已取得的戰(zhàn)略地位,我們看好公司的成長性,維持“增持”評級。